张家港1月份煤炭进口量同比增406%

显然，香港以及国外投资者更多地分享了中国改革开放的成果以及特大型国有企业垄断经营所带来的超额利润。

早在1968年，日本的经济总量就已超过德国，成为世界第二大经济体。这一年的4月，日本废除了远期外汇交易的实际需求原则。

即日本银行利用其在金融体系中的特殊地位和影响力，对商业银行的贷款行为做道义上的劝说并提供建议。是什么原因导致窗口指导调节的失效？关于刹车的隐患，要从1984年说起。直到1984年底前川春雄行长卸任，利率市场化仍未取得突破性进展：存款利率自由化没有任何松动，同时银行间市场的短期利率也主要由日本银行设定。日本经验前川之后的继任者是澄田智，其任期为1984年12月-1989年12月。而资金流通领域的价格形成机制——利率自由化问题，以及国内外的资金对接——汇率自由化、资本项目开放问题，已然成为下一步改革必须直面的挑战。

作者为中国社会科学院世界经济与政治研究所副研究员 进入专题： 金融自由化 。历史往往以成败论英雄，澄田智最终被冠以泡沫先生的称号。从温州、鄂尔多斯等地的情况看，大多因资金链断裂而跑路的老板，是由于参与了房地产投资或间接向房地产企业放贷而陷入困境的，而其主业经营并未出现太大问题。

由于此类风险有很强的外部性，一旦风险失控，很可能形成扩散效应，引发中小企业大面积破产倒闭。上述数据说明，今年以来，在房地产开发投资资金来源中，国内贷款占比不断下降，而自筹资金占比不断上升，与此同时，国家希望达到的政策效果——逼迫开发商通过降价销售获得开发投资资金的政策目标并未实现，定金、预收款和个人按揭贷款在房地产开发投资资金来源中的占比不但没有大幅提高，反而出现下降。民间借贷危机凸显加快金融市场化改革的迫切性此次温州等地出现的民间借贷危机，主要表现为在高息重压下，个别中小企业或个人资金链断裂，企业主跑路，以至引发连锁反应，使得众多受到牵连的企业和个人在生产、生活等方面陷入困境甚至出现企业大面积倒闭的现象。尽管还没有看到3季度中小企业贷款增长的确切数据，但据一些公开信息推测，3季度中小企业银行贷款规模还在继续增长。

因此，直观看，危机爆发的直接诱因是过高的利率。正规融资渠道收紧后，各路企业尤其是中小企业纷纷到民间高利贷市场寻求资金支持，结果导致借贷利率高企，中小企业不堪重负，老板纷纷跑路的危机局面。

2011年1～3季度贷款累计增加5.68万亿元，同比少增5977亿元，其中，1季度平均月增贷款7500亿元，2季度下降至6400亿元，3季度进一步下降到5000多亿元左右。四是同业拆借月加权平均利率偏高（3季度同业拆借月加权平均利率为3.83%，高于同期存款基准利率0.33个百分点），银行间市场流动性收得过紧，导致每月新增信贷规模（5000亿元左右）过低，要完成年初设定的全年新增贷款7.5万亿元的信贷目标，4季度单月信贷规模应控制在6000亿元以上。二是民间高利贷市场融资成本不断上升的压力。由于中小企业创造的新增产值占国内生产总值的60%，生产的商品占全社会销售额的50%，上缴的税收占总税收的50%，出口的商品额占全部商品出口额的68%，创造的就业占全国新增就业的80%以上，因此，针对目前严峻的民间借贷危局，政府应综合运用积极的财政政策和稳健的货币政策，对此进行积极应对。

对待民间自发出现的金融制度创新和服务创新，要采取改革的办法对其进行疏导和规范，切忌一味采取堵的办法予以压制。在上述四项成本上升的重压下，中小企业利润空间被大幅压缩，一方面，由于利润率低，中小企业在民间借贷市场无法和房地产等高利企业竞争，导致资金资源客观上无法有效配置到中小企业部门。上述官方数据所反映的中小企业贷款增长情况可能因企业类型界定问题而存在一定水分，但是，和历史数据相比，今年中小企业从银行系统获得的资金量无疑好于往年。融资政策持续收紧是导致民间借贷迅猛发展的根本原因年初以来，央行通过频繁上调存款准备金率，导致信贷资金持续收紧。

目前中小企业面临劳动力成本持续上升，税费负担过重，融资成本过高和原材料上涨过快四重成本压力。即使4季度仍能保持月增5000亿元的水平，全年新增信贷也不会超过7.2万亿元，大幅低于年初拟定的7.5万亿元的信贷调控目标，信贷增速也会大幅下降至15%以下的较低水平。

尤其在税费减免方面，可结合产业政策和就业政策有针对性地制定相应减税降费措施。来源:《中国发展观察》2011年第11期 进入专题： 融资政策 民间借贷 。

面对风起云涌的民间借贷危局，如何从源头梳理民间借贷风险集中爆发的原因，并采取行之有效的应对之策，是摆在管理层面前的一道迫切需要破解的难题。中小企业成本压力持续上升是引发跑路潮的另一大原因目前中小企业（包括大企业）普遍面临四项成本上升压力：一是劳动力成本持续升高的压力。三是国家税费负担过重的压力。四是民间借贷市场游离于体制之外，缺乏相应法律法规的约束，加上监管缺位，必然会引致高的交易成本（合约执行成本）。如果房地产企业长期面临资金压力，那么它们就不会买地建房，在刚性需求约束下，供给没有了，长期看房屋价格只可能上涨而不会下跌。资本的本性是逐利的，民间资本转投房地产、金融等服务业部门，正说明这些领域所提供的产品和服务还存在相当大的供给缺口，即在这些服务业领域还存在着超额垄断利润：民间资本转投这些领域并不是一种倒退，而是中国产业结构向好方向发展的一种积极表现。

在高利率诱惑下，一部分中小企业主甚至将主业运营资金从企业抽离，加入到食利放贷者的行列，而没有健康实业支撑的高利贷市场是不可能长期存续的在金融危机中，美国采取量化宽松的货币政策和财政政策，减税、降息、扩大政府投资，刺激消费。

蔓延欧美的债务危机其实就是一场政治经济危机。主权债务危机涉及多国，成为全球经济稳定发展的主要威胁和不可忽视的现实问题。

欧美债务危机爆发的一个重要原因，就是政府为挽救金融危机而实行非常态的经济刺激计划，造成政府债台高筑，财政赤字扩大。首先，美国债务危机是由财政扩张、次贷危机引起的。

首先，欧洲各国雷声大，雨点小。美国政府除了实施紧缩的财政计划、削减财政赤字外，还提高债务上限。譬如，不同的委员会今天可能会联合支持药典委员会提出的提高医药价格的法案，明天又会联合起来支持农业委员会提出的关于提高农业补贴的法案。再次，欧洲没有坚持量入为出，过度依赖外资。

这种状况决定了当经济受到外部冲击时，政府不能因外资的突然撤出而维持经济的正常运转，债务危机出现成为必然。在财政赤字削减有限的情况下，美国将有可能实施量化宽松的政策，从而促使美元贬值和通货膨胀率的上升，最终国债收益率为负值，利息负担减轻。

随着债务危机的不断蔓延，美国实行紧缩的财政政策。二元结构的体制矛盾是引发欧债危机的制度性原因。

西班牙、葡萄牙、意大利等国也推行严厉的紧缩政策。随后欧盟各国实施紧缩的财政措施。

本文拟对其形成机理与应对策略进行国际比较。危机爆发后，政府介入是必须的，政府迅速实施救助措施，可以阻止危机蔓延的势头，恢复市场信心，缩短经济衰退的周期。实体经济是一国经济的基础和主体，过度膨胀的虚拟经济会导致泡沫经济，阻碍实体经济的投资，引起金融危机的产生。只有这样，才能保证市场的有效健康运行。

与欧元区的国家不同，美国是一个主权独立的国家，拥有货币的发行权和财政政策的制定权，因此可以同时操纵财政政策和货币政策。然而，这种政策催生了泡沫经济，一旦泡沫崩溃，全国经济就会遭受巨大损失,成为空中楼阁，最终代价就是导致了债务危机。

（二）欧美应对措施的差异性1. 美国提高债务上限，美元进一步贬值。2008年金融危机爆发后，在金融体系几乎崩溃，社会经济难以正常运行的情况下，政府不得不作为最后的救市者介入，将庞大的私人债务转化为公共债务。

有关金融机构公布的数据显示，到2010年2月，世界各国负债总额已突破36万亿美元，预计2012年将超过40万亿美元。在遭受债务危机的欧洲国家中，大多数国家实体经济基础薄弱，造成国内经济过度依赖外资发展。